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了解 ESG:  促進亞洲 ESG 採納的進展情況

2023年12月4日

Travis Tucker

滙豐投資管理 投資管理及研究高級經理

Geoffrey Lunt

滙豐投資管理 亞洲投資專員主管

要點

  • 由於亞洲地區內缺乏 ESG 投資產品,加上分散的資料數據,阻礙了 ESG 理念在亞洲的廣泛採用。

  • 不過,隨著該地區逐步對實施 ESG 披露與透明度要求增加,正面的轉變已經開始出現。

  • 在債券市場穩定且不斷深化的背景下,對追求更高收益的全球投資者來說,這一積極的進展應當會令亞洲地區變得更具吸引力。

「了解 ESG」是一個結合環境、社會及管治主題與投資的教育系列內容。

敬請關注每期內容,了解全球情勢對投資者有何啟示。我們對 ESG了解越多,它在我們的日常生活和投資組合中就能發揮越大的作用,從而讓世界變得更美好。

為什麼亞洲在ESG 採納方面進展緩慢?

雖然亞洲對 ESG 的認識與採用都在不斷提高,但到目前為止,亞洲地區對於 ESG 整合的監管重視程度仍遠不及歐洲,在一定程度上也比不上美國。

亞洲缺乏 ESG 投資產品阻礙了更多的投資者參與這一市場,限制了他們按照可持續理念進行投資的能力。而且,亞洲各地的 ESG 資料數據與披露方法各自為政,成熟與新興市場之間的差異顯著,也進一步加大了挑戰。當中,新加坡與香港等金融中心正在大力採取措施,希望與歐洲的監管及企業披露標準看齊。

亞洲新興市場缺乏一致的企業資訊披露標準,對 ESG 採納構成了重大障礙。由於各國缺乏標準化的規則,這種不一致性限制了投資者評估 ESG 因素的能力。在此背景下,亞洲的監管機構在推出一致的政策方面可以發揮關鍵作用。

亞洲面臨著各種與可持續發展相關的重大風險。例如,該地區極易受到因氣候變化所引致自然風險的影響。然而,由於成熟市場將相關產業外判,目前亞洲大部分發展中國家的經濟增長(如製造業)都嚴重依賴自然資源與碳密集型產業,這導致了碳足跡的不斷擴大,阻礙了向低碳經濟的過渡(見下圖)。

顯然,我們需要推動長期可持續的經濟發展,來支持未來更多的 ESG 實踐與加強披露的預期。

儘管亞洲面臨著巨大的挑戰,但仍有兩個保持樂觀的原因:一是對負責任投資的需求不斷增長,二是監管支持力度不斷加大。從 2016 年到 2021 年,亞洲 ESG 政策的數量增加了兩倍,就證明了這一點1

資料來源:2023 年全球大氣研究排放資料庫

是否有跡象顯示亞洲正在轉向優先考慮可持續發展事項?

有關方面已取得顯著進展。例如,亞洲的影響力債券市場已於 2023 年第二季突破了 1 萬億美元的里程碑,約佔全球綠色、社會與可持續發展掛鉤債券累計發行量的四分之一²。

重要的是,與投資者於第二手市場進行證券交易相比,債券市場對資本分配具有更直接的影響 ; 加上可持續發展項目的巨大資金需求,促成了可持續發展債券市場的顯著增長。自 2022 年初以來,由於利率上升與市場波動加劇,債券發行量有所下降,但今年上半年,亞洲市場出現了強勁復甦。

雖然綠色債券繼續佔據主導地位,約佔以 ESG 為主的債券 66%,但社會與可持續性債券也出現了顯著增長3。據估計,到 2050 年,亞洲向淨零經濟轉型所需的資金規模約為 30 萬億美元,這也支持了未來可持續發展債券發行量大幅增長的預期。

除了可持續發展債券的擴張之外,新的 ESG 基金標籤要求也推動了亞洲 ESG 投資產品的增長。根據這些要求,資產管理公司需要披露其如何將 ESG 因素整合到投資流程中。對企業層面的 ESG 披露及產品層面的透明度進行更嚴格的監管,可以大大加強企業管治與市場的穩定性,同時為投資者提供更優質的資訊,以緩解風險。事實上,符合歐盟分類標準的亞洲企業已將其行業相對溢價擴大到 55%(對比盈利),超過了 37% 的全球平均水平4。此外,亞洲對「氣候相關財務資訊披露工作組」建議的披露標準的支持力度亦日益增加,在全球 3,400 個支持組織中,幾乎一半為亞洲組織5

印度的迅速發展正日益吸引著國際投資者。該國證券交易委員會規定,上市公司必須提交《企業責任與可持續發展報告 》 ( BRSR ) ,以披露 ESG 風險。這些舉措均清楚表明,亞洲在 ESG 披露與透明度方面正取得進展。

資料來源:路孚特、滙豐投資管理。2023 年 11 月

為什麼印度最近值得投資者關注

2023 年,印度進軍主權綠色債券市場,發起了兩筆 10 億美元的巨額本幣交易,並計劃額外發行 22 億美元等值債券,為綠色基礎設施建設籌集資源。

這些主權綠色債券的收益被用於兩個關鍵領域的投資:可再生能源與交通系統電氣化。這些領域對印度而言可謂意義重大,2019 年,相關行業的排放量約佔印度溫室氣體總排放量的 41%,預計到 2050 年佔比將達到三分之二6。這表明綠色債券發行在印度與其他地區的重要性日益上升,並且對長期可持續性的發展具有直接影響。

與此同時,在印度被納入摩根大通的新興市場政府債券指數後,市場對價值 1 萬億美元規模的龐大印度政府債券日益關注。此次被納入基準指數將深化印度的主權債券市場, 預計將有約 250 億美元的外國資本大量湧入,為加快債券發行以資助未來發展奠定基礎。

從更廣泛的角度來看,亞洲債券市場的深化是實現長期可持續發展目標的良好徵兆,而 私人資本將在經濟發展與地區能源轉型中發揮重要作用。與國際標準接軌、管治的改善與披露方法的加強將促進資金流動,從而為可持續發展提供支持。

考慮到亞洲加強 ESG 整合的好處,特別是透明度的提高與風險緩解的改善可優化投資決策。當環球投資者在穩健及深化的信貸市場中追求高收益回報,進一步的風險披露將使亞洲地區變得更具吸引力。專業的資產管理經理可以透過把 ESG 考慮因素融入投資流程提供協助,這包括評估 ESG 風險,對高風險發行商進行加強審查並積極與企業接洽,以應對風險並取得積極成果。

詞彙表

ESG:一套環境、社會及管治標準,幫助投資者分析與識別投資中的重大風險及增長機會。

歐盟分類標準:定義經濟活動標準的分類系統,與到 2050 年前的淨零軌跡及歐盟更廣泛的環境目標保持一致。

可持續發展債券:用於為綠色與社會項目或活動提供融資或再融資。

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注释

1. 高盛全球投資研究部,2022 年 2 月。

2. 經濟合作暨發展組織,2023 年 9 月。

3. 倫敦證券交易所集團,2023 年 8 月。

4. 高盛全球投資研究部,2022 年 2 月。

5. 羅兵咸永道,2022 年 9 月。

6. 世界銀行,2023 年 6 月。